【加权平均资本成本计算公式】在企业进行融资决策时，加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC）是一个非常重要的财务指标。它反映了公司整体资本结构的平均成本，是评估投资项目是否具备经济可行性的关键依据之一。WACC 的计算综合考虑了债务、股权及其他融资方式的成本，并根据其在总资本中的比例进行加权。
一、WACC 的基本概念
WACC 是指公司各种资本来源（如债务、优先股、普通股等）的加权平均成本。它的计算公式如下：
$$
WACC = \left( \frac{D}{V} \times r_d \times (1 - T_c) \right) + \left( \frac{E}{V} \times r_e \right)
$$
其中：
- $ D $：公司债务的市场价值
- $ E $：公司权益的市场价值
- $ V = D + E $：公司总资本的市场价值
- $ r_d $：债务的税前成本
- $ r_e $：权益的成本（通常用 CAPM 模型估算）
- $ T_c $：公司所得税税率
二、WACC 计算步骤总结
1. 确定公司资本结构：即债务与权益的比例。
2. 估算各部分资本的成本：
- 债务成本：可通过债券收益率或银行贷款利率估算。
- 权益成本：常用资本资产定价模型（CAPM）计算。
3. 调整债务成本为税后成本：由于利息支出可以在税前扣除，因此需乘以（1 - 税率）。
4. 计算加权平均值：按各自在总资本中的比例进行加权。
三、WACC 计算示例表格
| 项目 | 数值 | 说明 |
| 债务（D） | 500 万元 | 公司债务的市场价值 |
| 权益（E） | 1000 万元 | 公司权益的市场价值 |
| 总资本（V） | 1500 万元 | D + E |
| 债务成本（r_d） | 6% | 债券的年利率 |
| 所得税税率（T_c） | 25% | 公司适用的税率 |
| 权益成本（r_e） | 12% | 通过 CAPM 模型估算 |
| 债务税后成本 | 4.5% | r_d × (1 - T_c) = 6% × (1 - 0.25) |
| 债务权重 | 33.33% | D / V = 500 / 1500 |
| 权益权重 | 66.67% | E / V = 1000 / 1500 |
| WACC | 9.5% | (33.33% × 4.5%) + (66.67% × 12%) |
四、注意事项
- WACC 的准确性依赖于资本结构和各项成本的合理估计。
- 不同行业、不同公司的 WACC 差异较大，不能简单套用。
- 在进行投资决策时，应使用与项目风险相匹配的 WACC。
通过以上内容可以看出，WACC 是一个综合性很强的财务指标，合理计算并应用 WACC 对于企业的长期发展具有重要意义。